ＰＣＦＲを利用する

　株式投資では、将来が期待される企業に投資してこそ、株価が値上がりし利益が上げられます。みんなが買っているからとか、人気があるからとかいう理由で銘柄を選んでも、まず、利益をあげることは難しいでしょう。

株式指標とは、投資判断をする際の道具の一つです。

別に難しいものではありませんので、この機会に理解してしまいましょう。
特に初心者の方は、知っているのと知らないのではぜんぜん違ってくると思います。

ＰＣＦＲについての解説

株式指標をマスターしよう－目次
１．ＰＥＲを利用する	４．ＰＳＲを利用する
２．ＰＢＲを利用する	５．ＰＣＦＲを利用する
３．ＲＯＥを利用する

ＰＣＦＲは、Ｐｒｉｃｅ　Ｃａｓｈ－Ｆｌｏｗ　Ｒａｔｉｏの略で株価キャッシュフロー倍率のことです。ＰＥＲとよく似ていて、その数値が高ければ割高、低ければ割安という見方になります。「税引き後利益」の変わりに「キャッシュフロー」用いていると言う点で、ＰＥＲの発展型と言ってもいいでしょう。

ここでおさらいをしましょう。ＰＥＲは株価を１株当たり利益で割って計算しましたね。

		株価
ＰＥＲ（株価収益倍率）	＝	───────────
		１株当り利益（ＥＰＳ）

のように計算されます。
これに対してキャッシュフローは次のような特徴があります。

「キャッシュフロー」は、簡単に言うとお金の流れのことを言い、会計の専門書では難しく書かれていますが、株式投資を考える上で、そこまで深く知っておく必要はないと思います。「キャッシュフロー経営」という言葉もよく効きますが、「利益」に対して、ごまかしにくい数値です。

キャッシュフローとは税引き後利益に減価償却費を加えた企業の資金のことです。

キャッシュフロー＝税引き後利益＋減価償却費

ＰＣＦＲの次のように計算されます。

キャッシュフローを株式総発行数で割ると、１株当りキャッシュフローになります。株価を１株当りキャッシュフローで割った数字がＰＣＦＲで単位は（倍）です。

		株価
ＰＣＦＲ（キャッシュフロー倍率）	＝	───────────
		１株当りキャッシュフロー

ＰＣＦＲのＰＥＲとの決定的な違いは減価償却費を加えたキャッシュフローを用いていることです。これは、企業の成長性が盛り込まれていることになります。

それは減価償却費が大きければその企業が積極的に設備投資をしていることになり、将来の成長性が期待できると考えるからです。

例えばある製薬会社が、新薬開発のために実験設備を購入したとしましょう。すると、支出が利益を圧迫するわけですから、利益に注目しているＰＥＲは割高と判断されてしまいますね。しかし、ＰＣＦＲはその設備投資を見込んだ指標と言えますから、悪い数値にはならないのです。

でも、将来の成長に結びつかない設備投資もありますので注意が必要です。ＰＣＦＲだけに頼るのではなくＰＥＲをはじめ他の指標も必ずチェックすることが大切です。

≪では、ＰＣＦＲを一緒に計算してみましょう≫

ここでは、IT関連企業の中でも広告主と媒体社間をつなぐメディア・レップ業務を手掛けている企業を見てみましょう。広告主に対してインターネットを使った効果的な広告や広告スペースの販売を行っている新しいビジネススタイルの企業です。
（株価は２００６年１月２３日としてみます・・・ライブドアショックの時です）

東証マザーズに上場しているサイバー・コミュニケーションズ（４７８８）を見てみましょう。
サイバ・ーコミュニケーションズはネット広告のメディア・レップで首位の業績です。電通とソフトバンクの共同出資で設立された企業です。

２００７年３月の予想当期利益は１，８００百万円、減価償却費は３１百万円で株式発行総数は５１２，０００株ですから、

１株当りキャッシュフロー
　＝（１８０，０００万円＋３，１００万円）÷５１．２万株＝３，５７６円

ＰＣＦＲは、株価を１株当りキャッシュフローで割って算出します。

サイバー・コミュニケーションズの２００６年１月２３日の株価は４５３，０００円ですから、

ＰＳＲ＝４５３，０００円÷３，５７６円＝１２６．６７倍

となりますね。簡単ですよね♪

次に、ヘラクレスに上場しているメディア・レップ２位のデジタル・アドバタイジング・コンソーシアム（４２８１）を見てみましょう。

２００６年１１月の予想当期利益は９５０百万円、減価償却費は５６百万円で株式発行数は２４０，０００株ですから

１株当りキャッシュフロー
　＝（９５，０００万円＋５，６００万円）÷４８．６万株＝２，０６９円

デジタル・アドバタイジング・コンソーシアムの２００６年１月２３日の株価は２０４，０００円ですから、

ＰＳＲ＝２０４，０００円÷２０６９円＝９８．５９倍

となり、サイバー・コミュニケーションズよりデジタル・アドバータイジング・コンソーシアムの方が低ＰＣＦＲであることがわかりますね。この比較からデジタル・アドバータイジング・コンソーシアムの方が割安であると考えることができます。

繰り返しになりますが、ＰＣＦＲだけで判断するのではなくＰＥＲをはじめ他の指標と組み合わせて使うようにしましょう。

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